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恒瑞医药成股民绞肉机 董监高两拨频频减持6人套现

时间:2019-01-14 来源:网络整理

  记者 华青剑

  2018年,恒瑞医药(600276.SH)的股价经历了“过山车”。去年6月7日,恒瑞医药创下83.29元最高价,最高市值为3065.07亿元,也是首家市值突破3000亿的A股药企。然而,7个月过去了,2019年1月10日收盘,恒瑞医药收报56.27元,总市值为2071.90亿元。

  在恒瑞医药股价处于山顶仅一周后,中国经济网曾经提示风险。去年6月13日,中国经济网发表《恒瑞医药市值触碰3000亿 风险远超万亿市值贵州茅台?》的文章,文章称恒瑞医药90倍市盈率远超茅台,业绩增速也远远不敌茅台,质疑恒瑞医药估值偏高。

  在恒瑞医药股价创出最高价之后一个月,也即去年7月21日,恒瑞医药发布公告称董监高准备集体减持。随后,因个人资金需求,恒瑞医药董监高进行了两轮减持。根据两次减持结果,恒瑞医药副董事长蒋新华;董事、常务副总经理蒋素梅;副总经理李克俭;副总经理袁开红;董事、总经理周云曙;副总经理孙绪根等6人参与减持计划,共减持74.59万股股份。

  恒瑞医药2017年销售费用高达51.88亿元,据统计,2015年、2016年、2017年,恒瑞医药销售费用与研发支出对比值分别为4.2倍、4.4倍、4倍、3.7倍、2.9倍。2017年,恒瑞医药销售人员为8461人,员工总人数为14864人,销售人员人数占比高达56.92%。

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  从2000年上市到突破千亿市值,恒瑞医药用了16年;从1000亿元到2000亿元,时间缩短至一年左右;而突破3000亿元,恒瑞医药仅用了7个月左右的时间。2018年6月5日,恒瑞医药盘中市值首破3000亿元。之后的6月7日,恒瑞医药创出上市以来最高价83.29元。

  在恒瑞医药创出最高价的6月份,中信证券、天风证券、中泰证券、中信建投证券4家券商发布研报,给予恒瑞医药“买入”评级。其中,中信证券研报发布在恒瑞医药最高价的前一天,踩点精准。6月6日,中信证券发表题为《19K正式获批,开启创新药新阶段》的研报,分析师为田加强。研报称,恒瑞医药此次19K获批,在历经2015年撤回和2017年重新申报后,标志着公司创新药正式步入收获高峰期。预计伴随销售精细化分线改革,阿帕、19K等系列新药将引领新一轮高增长。因除权调整2018-2020年EPS预测至1.01/1.22/1.56元(原预测为1.32/1.58/2.02元),考虑到公司在创新药领域的巨大优势和稀缺性,维持“买入”评级。

  恒瑞医药创造3000亿市值的同时,估值也上升到了88倍。不过,恒瑞医药走牛的同时,业绩增速却被股价涨幅甩了好几条街。彼时,恒瑞医药的最新季报显示,2018年一季度实现营业收入、归母净利润、扣非后归母净利润分别为38.57亿、9.49亿、9.04亿元,较上年分别同比增长21.70%、16.95%、12.28%。16.95%的业绩增速相比2017年全年的24.25%增长以及2017年一季度18.63%的业绩增速均出现了不同程度的下滑。

  恒瑞医药市值破3000亿元,董事长孙飘扬自然也吸引了更多的眼球。孙飘扬是医药专业出身,1958年出生于江苏,1982年从中国药科大学化学制药专业毕业,被分配到连云港制药厂(恒瑞医药前身)担任技术员。1990年,药厂经营陷入困境,此时,已在连云港制药厂工作近8年、时年32岁的副厂长孙飘扬,被任命为厂长。

  从孙飘扬的管理经历来看,其技术出身的背景和思路很大程度上决定了连云港制药厂,以及后来的恒瑞医药的发展重点和方向。当时的孙飘扬认为,药厂若不改变技术层次低、产品附加值低的问题是没有出路的。他决定不再满足于只简单地进行加工,而是决定把开发新药作为突破口。

  对于生产仿制药还是自主研发新药,孙飘扬的态度明朗,仿制药可以让企业生存,但绝不可能成为企业的核心竞争力,药厂要想持续发展就必须有自己的创新产品和体系,走“仿创结合”的发展路径。但与此同时,他也认为,新药既可以打开市场,也可以毁掉市场。新药必须在品质上达到或优于生产规范要求,才能在国内外市场中真正立足。

  当年的孙飘扬让工厂把一种名为VP16的热门抗癌针剂做成胶囊,进而在市场上一炮而红。药厂因此进账超过百万。随后孙飘扬又通过购买新药专利和研发手术用药,使药厂经营慢慢步入正轨。

  在新的思路下,连云港制药厂在1997年更名为恒瑞医药,且做了股份制改造,于2000年10月在上交所上市。

  恒瑞医药成股民绞肉机:董监高两拨频频减持 6人套现

  去年,恒瑞医药分别在7月21日、10月11日披露董监高减持计划,根据减持结果,这两轮减持,共有蒋新华、蒋素梅、李克俭、袁开红、周云曙、孙绪根等6人参与减持计划,共计减持74.59万股股份。

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